车东西9月2日消息，就在刚刚，蔚来集团（以下称蔚来汽车或蔚来）召开了2025年第二季度业绩电话会议。蔚来创始人、董事长、CEO李斌和蔚来CFO曲玉一起，回应了蔚来的最新季度业绩、销量目标、产能目标、新车规划等问题。 3、乐道L90和蔚来全新ES8的车型毛利目标为20%，蔚来集团长期毛利率目标20%，其中蔚来品牌的毛利率目标为20%-25%，乐道品牌的毛利率目标在15%之上，萤火虫的毛利率目标在10%左右。 结合财报来看，蔚来在2025年第二季度营收为人民币190.087亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9%。净亏损为人民币49.948亿元，同比下降1.0%，环比下降26.0%。经调整净亏损为41.267亿元，同比下降9.0%，环比下降34.3%。 同时，蔚来方面给出的第三季度交付量指引为87000至91000辆，较2024年同一季度增长约40.7%至47.1%。第三季度交付量营收指引为人民币218.12亿元至人民币228.76亿元之间，较2024年同一季度增长约16.8%至22.5%，均是蔚来给出的历史最高指引。 在财报会上，李斌和曲玉回答了20个左右有关问题，车东西对部分重点回答进行了整理，同时对相同类型的内容进行了整合： 产能分配方面，李斌给出的规划是第四季度乐道产能2.5万辆每月，蔚来品牌2.5万辆每月，萤火虫产能6000辆每月，三个品牌总产能5.6万辆每月，来支撑每个月5万辆的销量目标。 蔚来将会优先保障蔚来全新ES8和乐道L90的产能，同时由于乐道L60产能让道给了乐道L90，乐道L60目前也需要等车。整个蔚来集团目前有四款车型需要等车（乐道L90、蔚来全新ES8、乐道L60、萤火虫），而乐道的产能问题会在10月有所缓解。 对于蔚来品牌接下来的毛利率变化趋势，李斌表示蔚来在第二季度处于产物切换期，5566车型（ET5、ET5T、ES6、EC6）占第二季度交付20%左右，所以毛利率提升并不明显。 而在第三季度随着5566车型和乐道L90的交付，毛利率会有所提升，同时随着蔚来全新ES8在9月交付，蔚来在四季度的毛利率目标会进一步提升。目前蔚来整车毛利率目标为16%-17%水平，来实现第四季度盈利的目标。 曲玉也补充到，蔚来集团整体的长期毛利率目标是20%，蔚来品牌的毛利率目标为20%-25%，乐道品牌的毛利率目标在15%之上，萤火虫的毛利率目标在10%左右。 研发投入方面，曲玉表示，蔚来的目标是在不影响产出的情况下，逐步提升研发效率，第三季度和第四季度会有20亿左右（非通用会计准则）的目标研发投入。 后续产物规划方面，李斌表示，蔚来会在明年推出三款大车，分别是乐道L80、蔚来ES9和大5座SUV蔚来ES7。其中乐道L80由于考虑产能要优先满足现有的需求，可能会考虑今年先发布但不交付。 对于蔚来近期车型定价和蔚来全系标配100度电池包，李斌表示乐道L90的定价没有导致乐道L60销量下降，乐道L90推出之后，反而对L60销量有带动影响，在8月乐道L60的订单也创造了新高。 曲玉补充到，5566车型上市时有3.8万元的促销，目前转变为了标配100度电池，成交价格没有太大的变化，对5566车型的毛利没有太大的影响。 对于蔚来车型的后续竞争力，李斌表示中国市场竞争比较激烈，新车发布效应比较强，但很难做到长期热销，所以目前很难给出蔚来全新ES8和乐道L90的长期稳态销量。 同时李斌提到，蔚来从今年开始希望尽可能地把新车效应时间延长，但是目前来看很困难，乐道L90和蔚来全新ES8需要时间观察才能到是否能长期畅销。 根据蔚来发布的2025年第二季度业绩公告，蔚来2025年第二季度的收入为人民币190.087亿元，较2024年第二季度同比增长9.0%，较2025年第一季度环比增长57.9%。 对此，蔚来方面解释到，2025年第二季度汽车销售额较2024年第二季度有所增加主要由于交付量增长，同时部分被产物组合变动导致的平均售价下降所抵消。汽车销售额较2025年第一季度有所增加主要由于交付量增加。 蔚来的亏损状况也有所收窄。蔚来汽车2025年第二季度的净亏损为人民币49.948亿元，较2024年第二季度同比下降1.0%、较2025年第一季度环比下降26.0%。扣除股权激励费用及组织优化费用，2025年第二季度的经调整净亏损（非公认会计准则）为人民币41.267亿元，较2024年第二季度同比下降9.0%、较2025年第一季度环比下降34.3%。 对于2025年第二季度毛利率的同比增长，蔚来方面解释为主要由于二手车及技术研发服务的收入增加产生正向的组合效应。 不过，在汽车毛利率上，蔚来2025年第二季度的汽车毛利率为10.3%，较2024年第二季度的12.2%同比下降1.9个百分点。蔚来方面的解释为主要由于产物组合的变动，部分被单位物料成本下降所抵消。与2025年第一季度的10.2%相比，蔚来2025年第二季度的汽车毛利率保持相对稳定。 总的来看，蔚来2025年第二季度的综合毛利率为10.0%，汽车毛利率为10.3%。另外作为对比，2025年第二季度理想汽车的毛利率为20.1%，车辆毛利率为19.4%。小鹏汽车2025年第二季度的毛利率为17.3%，整车毛利率为14.3%。 蔚来方面解释到，蔚来2025年第二季度研发费用较2024年第二季度有所下降，主要是由于新产物及新技术不同开发阶段所带来的设计及开发费用下降，以及折旧及摊销费用下降。而第二季度研发费用较2025年第一季度有所下降主要由于新产物及新技术不同开发阶段所带来的设计及开发费用下降。 现金流方面，截至2025年6月30日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币272亿元。另外截至2025年6月30日止，蔚来产生经营现金流出。 根据蔚来的持续经营及流动性评估（已考虑业务计划，包括现有车型及新车型销售带来的收入增长、持续优化运营效率以改善经营现金流量、营运资金管理，及于需要时在可用信贷额度下自银行和其他渠道筹集资金的能力，以及业务计划成功执行存在不确定性），蔚来方面认为，蔚来的财务资源（包括可用现金及现金等价物、受限制现金及短期投资、经营活动产生的现金，以及可用信贷额度和其他渠道的资金）将足以支持蔚来在未来十二个月日常业务活动的持续经营。 但是，李斌曾在包括财报会等多个场合反复强调，蔚来的目标是在今年第四季度实现盈利，而第二季度蔚来仍有49.948亿元的净亏损。 对此，蔚来将要进一步加快脚步，从蔚来给出创历史新高的第三季度交付指引和营收指引就可以看出。目前蔚来的改款车型以及乐道、萤火虫等品牌车型的交付也在提速。
