近期，债券型ETF规模突破3000亿元、公募REITs市值突破2000亿元等历史性消息不断，此外，黄金类ETF年内规模翻倍，固收+基金规模重回升势。这四类产物大肆吸金，为基金公司提供规模新增长点。 值得注意的是，这些小众产物成为今年公募规模扩张的核心驱动力，折射出行业从同质化竞争迈向差异化分工的深刻变革。 债券ETF发展提速，成为资本市场中备受关注的投资工具。Wind数据显示，2025年2月债券ETF规模突破2000亿元，截至2025年6月13日，债券ETF总规模又突破3200亿元。债券ETF规模不断实现跨越式发展，相比2024年底增加1460亿元，在不到半年时间里增长幅度高达84%。 在资金不断加持下，百亿级债券型ETF不断涌现。截至6月13日，已有海富通中证短融ETF、富国中债7—10年政策性金融债ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF、海富通上证城投债ETF和平安中债—中高等级公司债利差因子ETF等10只债券型ETF规模超过百亿元。其中，海富通中证短融ETF和富国中债7—10年政策性金融债ETF最新规模均突破480亿元。 海富通基金表示，债券型ETF吸金明显，主要得益于政策支持和市场需求的双重推动。国内债券ETF总规模不断突破，其背后有几个关键因素，如被动化投资理念的普及，债券ETF凭借其持仓透明度高、投资风格稳定、仓位稳定的特点，很好地满足了投资者的配置需求。另外，今年以来债券型ETF产物创新步伐加快，覆盖了更多层次的投资者群体。 黄金类ETF是今年吸金较多的另一类ETF产物，最新规模为1566.7亿元，相比去年底的704.4亿元，增加862.3亿元，增幅高达122%。黄金类ETF大幅降低了投资者投资黄金的门槛，成为重要的避险工具之一。 在今年流动性充裕背景下，投资者进一步认识到公募REITs作为独立大类资产的配置价值，其二级市场热度较高。在首批公募REITs上市即将达到四年之际，全市场公募REITs总市值最新突破2000亿元。截至6月13日，公募REITs总市值为2041亿元，相比去年底增加477亿元。年内已有7只公募REITs募集成立。6月10日，中金亦庄产业园REIT发行首日即告售罄，市场认购热情高涨；6月13日，国内首单保障性租赁住房REITs——华夏北京保障房REIT扩募发售顺利完成；中银中外运仓储物流REIT定档6月23日开启发售，市场扩容步伐明显加快。 除上述产物外，固收+产物也成为今年规模增长较大的产物之一。在高波动的行情下，兼顾稳健收益与波动控制的资产配置方案正在重新成为市场的共识。2025年基金一季报披露数据显示，包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金和部分灵活配置型基金在内的固收+产物一季度总规模增长超千亿元。多家基金公司的固收+产物规模一季度增长超百亿元。随着公募基金加大营销力度，固收+产物规模在二季度继续保持增长态势。 公募基金产物主要由“货币型基金、债券型基金、权益类基金”三大部分组成，并呈三足鼎立格局。当下，在这些传统产物领域，已经出现拥挤现象，产物同质化严重，迷你基金数量众多。 2024年，股票型ETF成为公募机构提升规模的“新利器”，出现了“得 ETF者能得天下”的局面。而进入2025年，股票型ETF规模发展进入瓶颈期，除国家队资金大手笔净买入外，股票型ETF规模止步不前。 公募基金行业整体规模增长放缓，而行业马太效应加剧，大型机构打破对明星基金经理依赖，转向平台式、一体化、多策略投研体系建设。多数机构希望通过深耕细分领域实现突围。中小型基金公司谋求差异化发展路径更为迫切。 近年来，随着资产配置理念的普及，黄金、公募REITs、股债混合资产等工具的配置优势深入人心。这些资产在中长期将展现出重要的配置价值和发展潜力更加深了投资者的偏好。而场内工具产物数量和类型愈加丰富，进一步推动了债券型ETF、黄金ETF、公募REITs产物的需求。 在上述背景下，不同机构依据资源禀赋选择了截然不同的发展路径，通过聚焦优势领域实现规模突围。今年，债券型ETF的发展为海富通基金规模增长贡献了362亿元，华安黄金ETF为华安基金规模增长贡献了331亿元，中欧基金的固收+产物一季度规模增量达到177亿元，公募REITs业务分别为华夏基金和中金基金贡献109亿元和超50亿元的规模增长。 海富通基金今年集中各类资源在债券型ETF领域持续发力，成为全市场债券ETF数量最多、品类最丰富、规模最大的基金公司之一。截至6月13日，该公司旗下6只债券型ETF管理规模达到877亿元，占全市场债券型ETF规模的27%，其中3只债券型ETF规模超百亿。 华安基金今年抓住黄金投资高涨热情，凭借在黄金ETF布局的先发优势，推动黄金ETF规模一路攀升。华安黄金ETF今年吸金234.67亿元，最新规模达到了617.85亿元，一跃成为非货ETF规模排名第十的产物。 固收+产物成为中欧基金的另一增长点，一季度规模增量达到177亿元。中欧基金也是今年一季度固收+产物规模增长最快的机构。据中欧基金介绍，该公司打造了固收+ 等“稳”策略产物线，致力于为投资者提供更稳、更好的持有体验。同时，在每一大类的风险收益特征下，公司也提供了不同差异化策略的产物，以进一步满足不同细分客户对于不同策略偏好的需求。比如，中欧丰利以“固收+港股策略”为特色，中欧磐固以“固收+ETF策略”为特色，而中欧汇利则以“固收+红利和价值策略”为特色。 华夏基金、中金基金在公募REITs领域持续发力。华夏基金旗下公募REIT产物数量高达14只，最新市值达到448亿元，占公募REITs全市场市值的比例高达22%。中金基金一季度末非货规模仅有800多亿元，公司在公募REITs领域持续深耕，已经发行了9只产物，数量仅次于华夏基金，最新市值超过300亿元。另外，公司的第10只公募REITs产物中金中国绿发商业REIT已定档于6月13日发售。 今年以来，公募基金管理规模增速放缓。中基协最新披露的数据显示，截至4月底，公募基金管理规模相较去年底仅增长了2901亿元。 当下，公募基金行业发展需要不断优化基金产物结构，为市场提供更多样化的产物选择，推出满足不同投资者需求的更多产物，对于基金公司而言，行业竞争愈加激烈，基金公司需结构性调整业务，进行错位竞争发展。那么，还有哪些领域值得公募基金进行差异化布局呢？ 一位基金研究人士对券商中国记者表示，在差异化发展方面，公募还可以继续在商品、海外、主动型ETF等小众赛道进行布局，让更多投资者享受专业资管服务。 “中等风险收益特征产物空缺，多资产产物线有望成为布局重点。”一位券商的基金分析师告诉券商中国记者，中国证监会近日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》也明确要求加大含权中低波动型产物创设力度。 跨市场投资需求旺盛，产物国际化是未来必然态势。目前已有多家公募开始布局互联互通产物，如招商基金旗下的招商利安新兴亚洲精选ETF于今年上市，华泰柏瑞基金与南方基金发行的国内首批专注于沙特阿拉伯市场的ETF在去年上市。 在资产配置型产物上，盈米基金旗下投顾团队认为可以朝着以下三方面进行创新，一是多资产FOF的升级版如核心仓位配置宽基指数基金，卫星仓位轮动行业ETF或另类资产（如REITs、黄金、能源等）；二是跨境资产配置FOF，可纳入美股、港股、新兴市场债券和股票等，分散单一市场风险；三是多资产ETF。 随着被动投资持续发展，ETF-FOF这类创新产物也受到基金公司关注。中欧积极多元配置3个月持有混合（ETF-FOF）已于6月4日募集成立，为偏股混合型FOF基金。平安基金旗下的平安盈轩90天持有期债券型（ETF-FOF）自2025年6月16日开启发售，为债券型FOF基金。2025年以来，还有多家公募申报了ETF-FOF产物。
