8月27日，据媒体报道，OpenAI正与其最大金主——微软进行复杂谈判，准备修改一份原本持续到2030年的商业合同。如果能达成协议，OpenAI将能推进其重组计划，让投资者可以直接持有OpenAI的股权。 OpenAI这次的公司重组，目的是让投资者从“利润分享模式”转为“持股模式”，为未来上市铺路。但这必须先解决与微软的旧协议。知情人士透露，双方在一些关键问题上仍有分歧，这些分歧可能导致谈判延迟到今年12月31日之后。如果年内谈不拢，软银可能有权取消其承诺的100亿美元投资，OpenAI其他融资也会受阻。 微软目前拥有OpenAI模型的独家托管权，也就是说，OpenAI的模型只能部署在微软的Azure云服务上。这等于把API销售和部署的大门交给微软把控，而这部分业务如今已经贡献了OpenAI约25%的年收入。 OpenAI希望能像竞争对手Anthropic那样，与谷歌Cloud、亚马逊AWS等其他云平台也建立合作，扩大API收入来源。据知情人士透露，这样做可以帮助OpenAI扩大API的销售收入。 但微软不愿放弃这项独占权，因为允许竞争对手参与对其不利。但据一位知情人士称，双方正在谈判一项有限的协议，可能允许OpenAI仅向不是使用Azure的政府客户提供服务，以此作为妥协。 据知情人士透露，微软CEO纳德拉想取消这项条款，因为它不确定且不利。但OpenAI希望保留这项条款，因为它能在与微软的博弈中成为一个有力的筹码。 微软目前预计将持有OpenAI 30%到35%的股权，这取决于双方的谈判结果。截至目前，微软已对OpenAI投资超过130亿美元。不过，这个持股比例仍有变动的可能。消息人士表示，尽管谈判还在进行中，但达成协议仍是最可能的结果，不过这个过程可能会持续到今年年底甚至更久。 “我们拥有长期且富有成效的合作伙伴关系，已为所有人带来了出色的AI工具。谈判仍在进行中，我们对未来数年的继续合作充满信心。” 但在OpenAI能顺利重组之前，还有其他障碍需要跨越。即使OpenAI与微软之间的合同问题迅速解决，他们还需要与其他股东、以及加州与特拉华州的检察长进一步沟通（因为OpenAI在这两个州注册并运营）。 据知情人士透露，目前的谈判由双方的首席财务官（CFO）主导。OpenAI的Sarah Friar和微软的Amy Hood。如果谈判顺利并达成协议，OpenAI的投资者将能真正持有公司股权，而不是像现在这样只能参与利润分成的结构。 OpenAI最近进行了两轮融资，一轮是在去年10月，估值1570亿美元。另一轮是今年3月，由软银领投，估值达到3000亿美元。不过，这些融资附带“未重组就可撤资”的条件，即如果OpenAI未能在限定时间内完成公司架构重组，部分投资人有权撤资或拒付承诺的资金。 而一旦拖过2025年底，软银就可以取消承诺的100亿美元投资，这对OpenAI融资计划来说是一个威胁。不过OpenAI的高管认为，即便谈判受阻，软银也不太可能撤回投资，而且他们相信公司可以在不完成架构转换的情况下继续融资，原因是自软银承诺牵头400亿美元融资以来，OpenAI的业务增长非常迅猛 目前，OpenAI正在洽谈新的二级市场股份转让，预期估值将达到5000亿美元，这意味着软银投资将实现账面浮盈三分之二。据知情人士透露，OpenAI也已经收到其他投资者的兴趣，愿意参与一级融资，而且估值甚至可能高于5000亿美元。 尽管存在内部治理结构的模糊地带，OpenAI在资本市场的热度丝毫未减。它在3月完成的83亿美元融资（这是软银主导融资的一部分）依然大幅超额认购，市场热度极高。
