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Michael Burry以期权结合股票的方式构建组合。截至二季度末，其组合的第一大重仓为联合健康的看涨期权，第二大重仓为再生元制药的看涨期权。 2025年二季度，Michael Burry对中概股“空转多”，来了个180度大转弯。他清空了阿里巴巴、百度、京东、拼多多、携程等的看跌期权，买入了阿里巴巴、京东的看涨期权，同时新入Lululemon的股票和看涨期权。 据了解，他在2000年代中期就押注美国住房市场注定崩溃。其间，Michael Burry分析了抵押贷款支持证券，发现其中存在大量风险很高的次级贷款。他意识到，这些贷款中的许多证券将在低利率结束后违约，可能导致住房市场崩溃。基于这一判断，他买了大量信用违约掉期（CDS），用于押注抵押贷款支持债券下跌。 2008年住房泡沫破裂时，Michael Burry的交易为他个人赚了约1亿美元，为他的投资者赚取了约7亿美元。他的故事成为迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）畅销书《大空头》的核心内容。 截至2024年一季度末，京东和阿里巴巴成为其第一大、第二大重仓股。2024年一季度，他对京东和阿里巴巴的增持幅度分别为80%和66.67%。事实上，自2022年四季度起，上述两家互联网公司就进入了Michael Burry的持仓组合。不过，大手笔加仓发生在2024年一季度。2024年二季度，Michael Burry继续大幅度加仓中概股，完美收获了“9·24”政策组合带来的股市强力反弹。 到了2024年底，Michael Burry降低了部分中概股仓位，新进了部分中概股。2025年一季度，他清空了之前买入的中概股，同时买入了看跌期权，态度转为谨慎。不过，到了2025年二季度，他再度180度转变。其间，他清空了看跌期权，买入了阿里巴巴、京东的看涨期权。 2024年四季度、2025年一季度，海外中概股录得显著反弹。其中，互联网股票反弹幅度尤其明显。进入2025年二季度，部分机构选择获利了结，也有部分机构加仓。例如，主动管理巨头Dodge&Cox在2025年二季度选择加仓京东；毅恒资本于2025年二季度增持了京东的看涨期权，增持幅度为28.49%。 David Tepper在2024年“9·24”之后宣布“买入一切中国股票”。2025年二季度，他对持仓中的部分中概股进行了获利了结，大举增持联合健康。二季度，David Tepper显著减持包括阿里巴巴、京东和拼多多在内的多只中概股。不过，尽管减持幅度超过20%，但是阿里巴巴仍为Appaloosa的第一大重仓股。David Tepper旗下基金增持联合健康230万股，增持后对联合健康的持仓价值达7.64亿美元，联合健康位列第二大重仓股。